El grupo Stellantis, matriz de marcas tan conocidas en España como Fiat, Peugeot, Citroën, Opel o Jeep, ha vivido una jornada negra en Bolsa tras anunciar un profundo giro en su hoja de ruta hacia la electrificación. La compañía ha decidido frenar la velocidad de su transición al coche eléctrico puro, asumir un fuerte impacto contable y reorganizar buena parte de su estructura industrial, lo que ha desatado una oleada de ventas en los mercados.
El golpe ha sido especialmente visible en el parqué europeo, donde el valor se ha desplomado alrededor de un 25%, una de las mayores caídas desde la fusión que dio lugar a Stellantis en 2021. El detonante han sido unos cargos extraordinarios de dimensiones históricas, la previsión de pérdidas netas de decenas de miles de millones y la decisión de dejar en suspenso el dividendo, un cóctel que ha encendido todas las alarmas entre los inversores.
Un ajuste histórico con más de 22.000 millones en cargos…
El grupo Stellantis se sitúa en el epicentro de un fuerte movimiento en la bolsa tras anunciar cargos cercanos a 22.200 millones de euros para la segunda mitad de 2025. La compañía define este ajuste como un “reset” estratégico destinado a realinear su oferta de productos y su capacidad industrial con la demanda real del mercado. El foco principal está en el vehículo eléctrico, donde busca corregir desequilibrios entre producción y ventas, intentando reforzar su posición competitiva y mejorar la eficiencia global de su estructura empresarial.
Dentro de estos cargos se contemplan pagos en efectivo estimados en 6.500 millones de euros que se desembolsarán durante los próximos cuatro años. La cifra responde a la cancelación de modelos, abandono de proyectos y una profunda reorganización de fábricas, especialmente en Europa y Norteamérica. Este proceso implica una transformación relevante en su división de movilidad eléctrica y en su planificación industrial. El objetivo declarado es optimizar costes, simplificar operaciones y adaptar su catálogo a las nuevas tendencias del mercado automotriz internacional.
Como consecuencia del ajuste, la empresa prevé una pérdida neta de entre 19.000 y 21.000 millones de euros en el segundo semestre, aunque espera aumentar ingresos. Calcula una facturación de 78.000 a 80.000 millones y entregas cercanas a 2,82 millones de vehículos. Sin embargo, el resultado operativo ajustado será negativo, entre 1.200 y 1.500 millones, lo que refleja presión sobre márgenes. Esta combinación de mayores ventas y pérdidas refuerza la percepción de una compleja transición industrial y financiera en sus resultados financieros.
Castigo en los mercados: desplome de las acciones y tensión en caja…
La reacción bursátil no se ha hecho esperar. El título de Stellantis se ha hundido en torno a un 25,4%, hasta un precio en el entorno de 6,11 euros por acción, en lo que se ha convertido en la peor sesión desde la creación del grupo. Tanto en las plazas europeas como en otras bolsas donde cotiza el conglomerado, los inversores han optado mayoritariamente por vender y reducir exposición al valor.
El mercado ha puesto el foco en tres elementos: las pérdidas previstas de miles de millones, el fuerte consumo de recursos asociado a los pagos en efectivo y el mensaje de que el flujo de caja a corto plazo estará sometido a una intensa presión. Todo ello ha alimentado la idea de que la compañía afronta un periodo de varios ejercicios con un entorno financiero más exigente.
Entre las principales magnitudes que han pesado en la cotización figuran la caída de más de una cuarta parte del valor en Bolsa, el volumen de cargos por reajuste, los pagos en metálico ligados a este proceso y la envergadura de la pérdida neta estimada. En un contexto de tipos de interés aún relativamente altos y elevada volatilidad en el sector del automóvil, el anuncio ha sido interpretado como un aviso de que el camino hacia la rentabilidad estable será más largo de lo previsto.
Fin al dividendo y refuerzo del colchón financiero…
Uno de los factores que más ha irritado al mercado ha sido la confirmación de que Stellantis no abonará dividendo anual en 2026. La decisión rompe con las expectativas de parte del accionariado, especialmente de los inversores orientados a ingresos recurrentes, que contaban con mantener una retribución estable tras años de buenos resultados previos al giro estratégico.
De forma simultánea, el consejo de administración ha dado luz verde a la emisión de bonos híbridos perpetuos subordinados no convertibles por un importe máximo de 5.000 millones de euros. Estos instrumentos, que a medio camino entre deuda y capital refuerzan los recursos propios a ojos de las agencias de rating, se utilizarán para apuntalar la estructura financiera y mantener un nivel cómodo de liquidez mientras se ejecutan los ajustes.
Para muchos analistas, esta combinación de suspensión del dividendo y refuerzo vía instrumentos híbridos es una señal de que la compañía quiere blindarse ante un escenario de tensiones financieras en el corto y medio plazo. Aunque Stellantis defiende que su posición de caja sigue siendo sólida, la necesidad de acudir a este tipo de financiación y de reservar recursos internos ha sido leída como un síntoma de prudencia forzada más que de simple planificación.
El frenazo al coche eléctrico: de apuesta central a revisión profunda…
El origen de gran parte del ajuste se encuentra en la electrificación. La empresa admitió haber sobreestimado la velocidad de la transición energética, adelantando planes frente a una demanda real más moderada. Este desfase generó un exceso de capacidad productiva orientada al vehículo eléctrico, especialmente en Europa y Estados Unidos, donde los consumidores han mostrado mayor cautela. La consecuencia directa ha sido un desequilibrio entre inversión industrial y volumen de ventas, obligando a replantear calendarios, lanzamientos y expectativas de crecimiento dentro del mercado automotriz global.
Del total de cargos comunicados, unos 14.700 millones de euros se vinculan directamente al replanteamiento de la estrategia eléctrica. Esta cifra engloba amortizaciones de modelos que no verán la luz, deterioro de plataformas diseñadas para eléctricos y previsiones de menores volúmenes y rentabilidad. El ajuste refleja una corrección de previsiones dentro de la industria automotriz y evidencia un giro en la planificación de productos. En términos de inversión empresarial, supone reconocer que la demanda no acompañó el ritmo previsto, impactando en balances y expectativas de crecimiento a medio plazo.
Dentro de ese paquete destacan 2.900 millones por cancelación de modelos, 6.000 millones por deterioro de plataformas y 5.800 millones en pagos futuros ligados a proyectos eléctricos. A ello se suman 2.100 millones por ajustes productivos en Norteamérica y más de 1.300 millones en reestructuraciones europeas. En la práctica, la firma evoluciona hacia una estrategia mixta que combina coches híbridos, combustión y eléctrico puro. El mensaje oficial prioriza la libertad de elección del cliente, aunque el trasfondo revela una estrategia empresarial más gradual y prudente en su movilidad sostenible.
Impacto industrial en Europa y cambio de planes en la Unión Europea…
Este giro tiene consecuencias notables para la industria del motor en Europa, donde Stellantis cuenta con una amplia red de plantas en países como España, Francia, Italia, Alemania o Polonia. La revisión de la hoja de ruta eléctrica implica reordenar inversiones, revisar calendarios de lanzamiento y, en algunos casos, replantear el futuro de modelos que estaban llamados a ser totalmente eléctricos en la próxima década.
El cambio de rumbo también choca con los objetivos que el propio grupo había hecho públicos para la Unión Europea. En la etapa anterior, bajo el mandato de Carlos Tavares, Stellantis se había comprometido a que todas sus ventas en la UE fueran de modelos 100% eléctricos en 2030. Esa promesa, que situaba al conglomerado entre los fabricantes más ambiciosos en descarbonización, ha quedado atrás tras la salida del directivo portugués.
La nueva dirección, con el italiano Antonio Filosa al frente, ha desmontado progresivamente aquellos compromisos. Además de rebajar las metas internas de electrificación, el grupo está adaptando sus inversiones a un escenario en el que las ayudas públicas, las regulaciones y el interés del consumidor no siempre avanzan a la misma velocidad. Para el tejido productivo europeo, y en particular para plantas como las españolas que fabrican modelos clave para el grupo, la clave será cómo se redistribuyen ahora los proyectos entre eléctricos, híbridos y combustión.
De Tavares a Filosa: ruptura con la antigua estrategia…
El “reset” estratégico también supone una ruptura explícita con la etapa anterior. Carlos Tavares, anterior consejero delegado, había defendido con firmeza una apuesta muy marcada por la electrificación, a pesar de las críticas por la rigidez del plan y por la falta de renovación de algunas gamas. Su salida, rodeada de controversia y reproches por cuestiones de calidad y flexibilidad, abrió la puerta a un enfoque distinto.
Antonio Filosa, que lleva poco más de seis meses al frente, ha querido empezar su mandato limpiando el terreno. Según ha explicado, se ha llevado a cabo una revisión “en cada rincón del negocio”, con la intención de ajustar las previsiones al comportamiento real de los compradores. En palabras del propio Filosa, los cargos extraordinarios reflejan en gran medida “el coste de haber sobreestimado el ritmo de la transición energética” y el impacto de “una ejecución operativa deficiente” en el pasado.
Con este giro, se abandona la meta de que la mitad de las ventas en Estados Unidos y la totalidad de las de la Unión Europea fueran eléctricas en 2030, objetivos que se han ido desdibujando tras la salida de Tavares. El nuevo equipo directivo apuesta por una estrategia más gradual, en la que se mantenga la capacidad de reacción ante cambios regulatorios y de demanda, especialmente relevantes en mercados clave como el europeo.
Reorientación del negocio de baterías y alianzas estratégicas en entredicho
La marcha atrás parcial en la electrificación no solo afecta a los modelos y a las fábricas, sino también a las alianzas industriales construidas en torno al coche eléctrico. Un ejemplo es la decisión de salir de la empresa conjunta con LG Energy Solution en Canadá, que operaba una planta de baterías para vehículos eléctricos levantada con inversiones conjuntas superiores a los 3.000 millones de euros desde 2022.
Stellantis venderá su participación del 49% en esa joint venture a LG, lo que se interpreta como un ajuste del perímetro de colaboración en la cadena de valor de las baterías. El movimiento encaja con la estrategia de concentrar recursos en proyectos considerados prioritarios y reducir exposición en aquellos que ya no encajan con la nueva hoja de ruta de producto y tecnología.
En Europa, donde la autonomía industrial en baterías se ha convertido en un asunto estratégico para la UE, decisiones de este tipo se siguen con atención. Para los socios industriales y para las administraciones, el mensaje es que el mapa de inversiones ligadas al vehículo eléctrico sigue siendo muy dinámico y sujeto a revisiones, a medida que los grandes fabricantes recalibran sus planes y ajustan su capacidad a la realidad del mercado.
Objetivo: recuperar flujo de caja y credibilidad ante el mercado…
Pese al fuerte impacto en bolsa y al elevado volumen de ajustes, Stellantis sostiene que ya ha tomado la mayoría de decisiones necesarias para reconducir su situación financiera. Su prioridad declarada es recuperar un flujo de caja libre industrial positivo y sostenido una vez absorbidos los efectos del “reset” estratégico. La compañía defiende que el proceso permitirá estabilizar su estructura y reforzar su competitividad, apoyándose en una reorganización interna orientada a mejorar la eficiencia operativa y la disciplina de costes dentro del sector automotriz internacional.
De cara a 2026, el grupo proyecta un crecimiento de ingresos netos de un dígito medio y una mejora también moderada del margen operativo ajustado, ambos en tasas de un solo dígito. Estas previsiones se encuentran bajo estrecha vigilancia de los inversores, que exigen pruebas claras de ejecución y solidez financiera tras el severo correctivo bursátil. El mercado observa con cautela la evolución de sus resultados financieros, consciente de que cualquier desviación podría impactar nuevamente en la cotización y en la confianza general hacia la compañía.
La dirección confía en que, conforme se materialicen los ahorros y se ajuste la estructura de costes al nuevo mix de productos, el grupo retome una rentabilidad más previsible. Sin embargo, la paciencia del mercado es limitada y los objetivos deberán respaldarse con datos tangibles. Este episodio evidencia la incertidumbre que rodea la movilidad eléctrica en la industria europea del automóvil, donde cambios estratégicos bruscos pueden alterar previsiones. El reto ahora será recuperar credibilidad, alinear oferta y demanda y consolidar una estrategia empresarial sostenible a largo plazo.
